新興株市場は東証マザーズ指数が12/15（水）終値で5日ぶりに小反発となったものの、1,000ポイント割れとなるなど、弱さが際立つ展開となっています。
こうした新興市場の株価が冴えない理由の1つに、IPO市場の新規上場ラッシュが挙げられます。2020年は年間で102銘柄の新規上場がありましたが、2021年は11月末時点で既に102社が新規上場し、12月にはさらに33社（前年同期は27社）の新規上場が予定されています。
そこで今回は2021年に新規上場したIPO銘柄で、高値から大きく下げた銘柄を振り返り、2022年にかけて活躍が期待される銘柄を抽出しました。

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12/7（火）〜12/7（火）の株式市場全般については前半が上昇場面、後半は売り優勢となりました。
一方、東証マザーズ指数については、12/9（木）から12/14（火）にかけて4営業日続落となるなど、弱さが目立ちました。冒頭でご説明した通り、12月の新興市場が新規上場ラッシュとなることなどが理由として考えられます。
新規上場直後の銘柄は、短期資金が流入しやすく、他の既存銘柄から資金を吸収しやすいと考えられます。
12/15（水）に後払い決済サービスを提供するネットプロテクションズホールディングス（7383）が新規上場となりましたが、同社は公開株式数が本年最大の新規上場銘柄であり、上場に向けて他の銘柄（特に新興銘柄）の換金売りを誘った側面も大きかったようです。

こうした中、会員制転職サービス「ビズリーチ」を展開するビジョナル（4194）が大幅高に。同社は12/9（木）に2022/7期の第1四半期決算と業績予想の修正を発表し、通期業績見通しで営業利益を26.7億円から60億円に大幅上方修正しました。これを好感する形で12/10（金）、12/13（月）の同社株価は大幅続伸となりました。

12/14（火）時点でのプロマーケット市場を除く、2021年の新規上場社数は94社で、公開価格に対する初値の上昇率は平均で65.4%と順調でした。その後の高値までも含めたトータルの上昇率が大きかった銘柄のベスト10が図表4です。半導体ブームが追い風になったこともあり、半導体検査装置を製造するシキノハイテック（6614）が公開価格390円に対し、6/24（木）には本年高値の5,240円まで13.4倍となって10倍株となりました。

もっとも、公募株が当選する確率は低く、多くの投資家は初値形成以降、売買に参加することになります。その意味では上記94社の初値から高値までの平均上昇率は39.1%と、なかなかの好パフォーマンスでした。
ただ、高値から現在値（12/14）の平均下落率は25.1%でした。新規上場株は初値形成後に上昇する傾向が強いものの、その強さは続かず、中期的には下落する可能性が大きいようです。そうした高値からの下落率が大きい10銘柄が図表5です。

また、図表6では2021年に新規上場した新興銘柄のうち、高値からの下落率が30%以上でありながら、業績的には堅調が見込まれる15銘柄をピックアップしました。スクリーニング条件は以下の通りです。
（1）2021年に東証マザーズ市場、またはジャスダック市場に新規上場。
（2）本年高値からの下落率が30%以上。
（3）通期会社予想業績の下方修正リスクが小さいとみられる銘柄であること。
　・直近四半期営業増益率（累計）が通期会社予想営業増益率を上回っていること。
　・上記条件を満たさない時、四半期累計営業利益が、通期会社予想営業利益率に対して進捗率が標準以上。
　・直近が第4四半期決算の場合、同四半期営業利益が前期営業利益の25%以上であること。
（4）12/8（水）から12/14（火）までの直近5営業日で、出来高が1万株に満たない日が存在しないこと。