2018/12/11
提供：三菱UFJ国際投信
荒武 秀至の今週の注目ポイント！
- 米中貿易摩擦懸念の再燃、米長短金利差縮小による景気失速懸念で金融市場のリスク回避色強まる
- 景気不安の高まりに対し、米欧日中銀は金利正常化の見直しも
- 当面株価は不安定さが継続へ、ただし日本株は割安感から底堅い展開へ
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荒武 秀至氏 三菱UFJ国際投信（株）戦略運用部チーフエコノミスト
1987年慶應義塾大学卒業後、証券会社エコノミストとして経済調査担当。1992年シンガポール国立大学にて経営学修士（MBA）取得。1995年国際投信委託（現三菱UFJ国際投信）入社、2002年1月より現職。一次データ及び現地調査を柱とする経済調査に20年以上専心。IMF・世界銀行、米欧の中央銀行・財務省等との定例情報交換に加え、新興国の現地調査を踏まえた、グローバル経済の詳細で平易な解説に定評がある。
「投資環境ウィークリー」12月10日号より抜粋
米長短金利差が逆転するか
■ 米中貿易摩擦懸念が再燃
12月1日の米中首脳会談を機に和らいだ貿易摩擦の激化懸念が再燃しています。カナダ司法省による中国通信機器大手ファーウェイのCFO逮捕で、米中関係悪化への不安が増しています。先週、主要国株価は軒並み下落、長期金利が低下し円高基調となるなど市場のリスク回避色が強まりました。また長期金利の急低下により米長短金利差が大きく縮小、金利差逆転による景気後退の兆候が警戒されたこともリスク資産下落に拍車をかけました。
■ 景気不安高まり、金融政策の舵取りに注目
先週は米FRB（連邦準備理事会）が12月18-19日のFOMC（連邦公開市場員会）で追加利上げ後、様子見姿勢に転じると市場にシグナルを送るべきか検討していると報じられました。13日のECB（欧州中銀）理事会では金融政策は現状維持とみますが、域内景気が鈍化するなか経済見通しと分析が注目されます。景気減速感が強まるなか金利正常化の舵取りは益々難しくなっています。
■ 株価は不安定さが継続しているが底堅さも
株式市場は10月の株価急落から2ヵ月が経過し、過去急落後のパターンと比較すれば底値固めから戻り基調への転換期にあると言えます。日経平均予想PERは先週6日に12.09倍と年初来最低を記録しています。今週は11日に英議会がEU離脱案を否決する可能性がリスク要因ですが、12月日銀短観や11月米小売売上高が堅調な評価となれば、市場は落ち着きを取り戻すとみています。（向吉）
今週の主要経済指標と政治スケジュール
| 12/10（月） |
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| 12/11（火） |
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| 12/12（水） |
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| 12/13（木） |
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| 12/14（金） |
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注）★は特に注目度の高いイベント
（日）は日本、（米）は米国、（欧）はユーロ圏、（英）は英国、（独）はドイツ、（仏）はフランス、（伊）はイタリア、（豪）はオーストラリア、（中）は中国、（伯）はブラジルを指します。日程および内容は変更される可能性があります。
出所） 各種情報、Bloombergより当社経済調査室作成
注） MSCI WORLD、MSCI EMは現地通貨ベース。
騰落幅、騰落率ともに2018年11月30日対比。
出所） MSCI、Bloombergより当社経済調査室作成
注） 上記3図の直近値は2018年12月7日時点。
出所） Bloombergより当社経済調査室作成
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