当レポートは、一般投資家の皆さんにも、アナリストの分析手法の基本知識や考え方、さらにはノウハウを身につけていただく一助になればとの思いで執筆しています。毎回一つのテーマに関して、分析手法やその裏側に隠れている大事な意味などについて解説していきたいと思います。タイミング良く当社の国内株の銘柄スクリーニング（銘柄条件検索）機能が昨年末に大幅にリニューアルされ、バージョンアップしました。このスクリーニング機能を使って、実際にテーマにちなんだ銘柄のスクリーニングも併せて行ってみたいと思います。

第6回のテーマは、「β（ベータ）値」です。「β値」はアナリストというより、機関投資家のファンドマネージャーが考慮しなければならない重要な考え方です。「β値」とは、個別企業の株価が市場全体の動きに対して、どの程度敏感に反応するかを表す数値で、現代のポートフォリオ理論ではよく用いられる言葉です。したがって本稿の趣旨からは少し脱線しますが、アナリストが個別銘柄選択を行う際にも、気にしなければいけない数値です。みなさまの投資のご参考になれば幸いです。

株式市場は新型コロナウイルスの感染拡大、それによる景気減速を懸念して世界的に不安定な状態となっています。過去のSARSやMERSの経験からすると、株式相場は感染者数の拡大がピークアウトないしはスローダウンするまで、不安定な状況が続く可能性があるのではないでしょうか。

このような環境下での銘柄選択の一つとしては、β（ベータ）値を用いた投資手法が有効かと思われます。β値とは個別企業の株価が市場全体の動きに対して、どの程度敏感に反応するかを表す数値です。現代のポートフォリオ理論ではよく用いられる言葉でもあります。β値は過去の個別銘柄の株価と市場全体の値動きの相関（概ね2年から3年程度）から求められます。

例をあげれば、A社のβ値が1.5とします。これは、市場全体（TOPIXや日経平均）が10％上昇する場合に、A社の株価は15％上昇し、逆に市場全体が10％下落する時には、A社の株価は15％下落する傾向があるということです。相場連動性が高く、ハイリスク・ハイリターンな銘柄ということになります。

逆にC社のβ値が0.5とします。これはA社とは対照的に、市場全体が10％上昇する場合に、C社の株価は5％上昇し、逆に市場全体が10％下落する時にはC社の株価は5％下落する傾向があるということです。相場連動性がマイルドで、相対的には安心感のある銘柄（ディフェンシブ銘柄）ということが言えそうです。

したがって市場全体が強く、上昇すると判断した場合には、β値の高い銘柄を多くポートフォリオに入れ、全体のβ値を1以上にします。つまり攻撃型のハイリスク・ハイリターン型のポートフォリオにするわけです。逆に市場全体が下落すると判断とした場合には、β値を1以下にコントロールし（銘柄を入れ替え）、ディフェンシブなポートフォリオにするわけです。

このように相場の局面に応じて、β値を意識した銘柄選択を行うことは、極めて重要です。ぜひともご自分で、各銘柄のβ値を実際に調べてみることをおすすめいたします。また、多くの銘柄を保有している投資家の方は、ご自分のポートフォリオのβ値（過重平均）を計算し、その特性を把握しておくことも有用ではないかと思います。

それでは、当社のWEBサイトのスクリーニング（銘柄条件検索）機能を使って実際に、個別銘柄のβ値を調べてみましょう。今回は非常に簡単です。WEBサイトでログイン後、「国内株式　銘柄スクリーニング」に飛びます。ここで「スクリーニングはこちら」をクリックすると、検索画面が現れます。表の右側の「検索結果表示」を「ON」にしたうえで、左下の、「詳細条件」から「+検索条件を追加」をクリックします。「テクニカル」のタブをクリックすると、「ベータ（対日経平均）」や「ベータ（対TOPIX）」などの項目が出てきますが、その中から「ベータ（対日経平均）」をチェックし、スクリーニングしてみます。

基本条件の採用指数で「日経225」、「JPX日経400」を選択すると445件の対象銘柄のβ値が画面に現れます。表中の「ベータ（対日経平均）」をクリックするとβ値が低い順（昇順）に、もう一度クリックすると今度は逆に高い順（降順）に並び替えられます。

こうしてβ値の高い銘柄および低い銘柄のそれぞれベスト10が表1と表2です。β値の最低はすかいらーくホールディングス（3197）の0.26、逆に最高は太陽誘電（6976）の1.76となりました。β値の低いグループ、高いグループの特徴としては以下の点があげられます。