マーケット｜SBI証券

今回から毎週水曜日をめどに新興株（東証マザーズとJASDAQに限定）ウィークリーを発行していきたいと思います。よろしくお願い申し上げます。

筆者は以前大手の資産運用会社で運用に携わってきましたが、全社の中で最もパフォーマンスの良かったのは中小型株のアクティブファンドであることがほとんどでした。かなりの数の銘柄に分散投資をするのですが、そのうちの一握りの銘柄が何倍ものリターンをあげてくれ、全体を大きく牽引してくれたためです。大型株ではそう簡単に何倍にもなる銘柄は出てこない傾向にあります。株の醍醐味は俗に言う「大化けする銘柄」の発掘にあると思います。その意味では新興株市場は魅力ある投資対象であると考えられます。

一般的に新興市場の銘柄は、利益の内部蓄積が相対的に乏しいため、外部環境の変化や法制度の変更、企業が属する業界の競争条件の変化、コンプライアンス懸念、さらには新興株市場自体のボラティリティの高さなど、様々なリスクが存在することも事実です。このウィークリーが投資家の皆さまの「出世株」発掘のお手伝いになれば、との思いで情報提供をさせていただきます。御愛読のほどよろしくお願いいたします。

図１：東証マザーズ指数（日足）

図２：JASDAQ平均（日足）

表１：先週の株式指標（4/25～5/8）

指数	終値（5/8）	騰落率
日経平均	22,508.69	1.3%
東証マザース指数	1,165.32	2.2%
JASDAQ平均	3,995.20	1.0%

表２：主要新興市場銘柄の騰落率（4/25～5/8）

コード	銘柄	終値（5/8）	騰落率
マザーズ市場の時価総額上位銘柄
2121	ミクシィ	3,745	1.5%
7779	CYBERDYNE	1,407	-1.8%
3993	PKSHA Technology	12,900	-1.4%
3479	ティーケーピー	4,890	5.4%
4565	そーせいグループ	7,620	4.5%
JASDAQ市場の時価総額上位銘柄
2702	日本マクドナルドホールディングス	5,170	0.0%
6324	ハーモニック･ドライブ･システムズ	5,200	-2.8%
6425	ユニバーサルエンターテインメント	5,400	-0.6%
2782	セリア	5,430	2.5%
4849	エン・ジャパン	5,410	1.7%
直近上場銘柄・市場で話題の銘柄
4382	HEROZ	23,860	-31.8%
9270	SOU	5,810	3.2%
6185	ソネットメディアN	3,150	-2.0%
4348	インフォコム	2,748	19.1%
6297	鉱研工業	627	0.3%

注：先週がGWで日数が少ないため4/25～5/8の期間を採用

今回のポイント

新興市場の3月期決算は!?

3月期決算での注目銘柄は!?

今後の注目材料、予定は？

新興市場の3月期決算は!?

新興市場銘柄の3月期決算の発表が進んでいます。
SBI証券が5/8（火）までに決算を発表した2018年3月期決算の新興株市場企業51社を集計したところでは、経常利益ベースで前期比9.4％増益となっています。今週後半から来週にかけて決算発表する企業が多いため、あくまでも目安ですが、新興市場の企業の企業業績は順調といえます。特徴をまとめると以下の諸点です。

（1）IT、情報通信関連銘柄が引き続き好調
（2）製造業、商社系の業態も好調
（3）外食、サービス、小売なども好調
（4）住宅、不動産関連は企業によって好不調がまちまち

ただし、東証1部の全産業の経常増益率は製造業がけん引し前期比18％程度と予想されており、新興市場銘柄の増益率はやや見劣りします。この背景には新興市場の企業は非製造業が多いうえ、内需型企業が多く円安メリットを享受できないなどが背景と考えられます。

新興市場企業の2019年3月期の会社側の業績見通し（5/8現在）は、SBI証券の集計では8.2％経常増益となっています。現段階では企業は控えめな業績予想を出す傾向がありますので、それを割り引けばかなりの強い数字のように感じます。今後の株式相場では、大型株の2019年3月期の予想増益率は円安効果の剥落や素材市況の上昇一巡などで前期よりも鈍化する見通しですので、相対的に新興市場企業の業績が注目される可能性があります。

3月決算期での注目銘柄は!?

表３：新興市場の3月決算で目立った銘柄～2期連続経常増益予想企業は!?

取引	チャート	コード	銘柄名	株価（5/9）	経常利益（百万円）			同増益率
取引	チャート	コード	銘柄名	株価（5/9）	17/3期実績	18/3期実績	19/3期会社予想	18/3期実績	19/3期会社予想
		6185	ソネット･メディア･ネットワークス	3,850	324	537	750	65.7%	39.7%
		8893	新日本建物	455	730	1,043	1,310	42.9%	25.6%
		6467	ニチダイ	1,123	643	778	950	21.0%	22.1%
		4792	山田コンサルティンググループ	3,395	2,304	2,880	3,250	25.0%	12.8%
		9849	共同紙販ホールディングス	482	98	107	120	9.2%	12.1%
		2480	システム・ロケーション	1,420	228	305	340	33.8%	11.5%
		3969	エイトレッド	1,097	278	324	360	16.5%	11.1%
		4348	インフォコム	2,768	4,854	5,982	6,550	23.2%	9.5%

※会社公表データおよびBloombergデータを用いてSBI証券が作成

表３は、5/8（火）までに決算発表を行った3月期決算の新興株市場企業のうち、

1．18年3月期実績が経常増益だった銘柄
2．19年3月期の会社側業績予想が経常増益予想である銘柄

という条件をともに満たすすべての銘柄について、2019年3月期の予想増益率が高い順に並べたものです。

ソネット・メディア・ネットワークス（6185）は、ソネットの子会社でネット広告配信の最適化技術に特徴のある会社です。人工知能「VALIS-Engine」を付加価値とした広告配信支援事業が好調な上、アフィリエイト事業の好調も加わって好業績となっています。5/8（火）に決算発表を行い、そこで公開された決算説明会資料では東証1部への市場変更準備を開始した旨の記載がありました。それを好感し、5/9（水）の同社株はストップ高まで買われています。

新日本建物（8893）は、首都圏のマンション、戸建て、用地販売の流動化事業などを行っていますが、流動化事業が好調で、前期は9期ぶりに復配を実施しました。今期はマンション販売の供給戸数増加が見込まれます。

ニチダイ（6467）は、金型や精密鍛造品、自動車向けターボチャージャーの組み立てなどの基盤事業が好調で、前期、今期と連続増配の見通しです。

山田コンサルティンググループ（4792）は、経営コンサルタントの大手ですが、既存の事業成長コンサルタント事業に加え、M&A、事業継承などのコンサルタント業務が好調です。

インフォコム（4348）は、帝人の子会社で大企業向けSIなどのITサービスや電子書籍などの消費者向けネットコンテンツが経営の2本柱です。大型SI案件の獲得に加え、電子書籍のコミック分野の成長が好業績を牽引しています。

下の表４は、5/8（火）までに決算発表を行った新興市場銘柄について、2019年3月期の経常増益率を高い順に8銘柄並べたものです。前述のソネット・メディア・ネットワークス（6185）以外は前期実績が減益であったり、利益水準が低く増益率が高めに出てしまうなどの事情があるため、注意が必要です。

鉱研工業（6297）は、地下掘削機械および掘削工事の請負を行う会社ですが、新幹線、リニア、高速道路の延伸工事によるトンネル工事のボーリング調査の受注が活発化して業績を押し上げています。

NKKスイッチズ（6943）は、社名のとおり産業用の電気スイッチに特化したニッチ企業ですが、国内のタッチパネルが好調なうえ、米国、アジアでの拡販が奏功している模様です。

表４：新興市場の3月決算で目立った銘柄～2019年3月期の経常増益率の高い企業は!?

取引	チャート	コード	銘柄名	株価（5/9）円	経常利益（百万円）			同増益率
取引	チャート	コード	銘柄名	株価（5/9）円	17/3期実績	18/3期実績	19/3期会社予想	18/3期実績	19/3期会社予想
		4557	医学生物研究所	2,058	64	11	170	-82.8%	1445.5%
		6297	鉱研工業	631	197	69	410	-65.0%	494.2%
		7443	横浜魚類	576	47	19	60	-59.6%	215.8%
		1728	ミサワホーム中国	277	1,419	208	540	-85.3%	159.6%
		6943	NKKスイッチズ	6,640	-329	268	530	-181.5%	97.8%
		7268	タツミ	428	383	260	420	-32.1%	61.5%
		6185	ソネット･メディア･ネットワークス	3,850	324	537	750	65.7%	39.7%
		2479	ジェイテック	236	123	76	106	-38.2%	39.5%

※会社公表データおよびBloombergデータを用いてSBI証券が作成

決算発表シーズンは買い持ち高の整理も必要!?

表５：新規上場予定

上場日	コード	社名	市場	会社概要
5/31	4384	ラクスル（株）	マザース	インターネット使用の印刷業務

表６：主な決算発表予定日

発表予定日	コード	社名	市場	決算種別
5/10	6039	日本動物高度医療センター	マザーズ	3月期本決算
5/10	2454	オールアバウト	JQスタンダード	3月期本決算
5/10	4565	そーせいグループ	マザーズ	3月期本決算
5/10	4849	エン･ジャパン	JQスタンダード	3月期本決算
5/10	4925	ハーバー研究所	JQスタンダード	3月期本決算
5/10	2121	ミクシィ	マザーズ	3月期本決算
5/11	2150	ケアネット	マザーズ	3月期本決算
5/11	2385	総医研ホールディングス	マザーズ	6月期3Q決算
5/11	2469	ヒビノ	JQスタンダード	3月期本決算
5/11	3623	ビリングシステム	マザーズ	12月期1Q決算
5/11	3679	じげん	マザーズ	3月期本決算
5/11	3966	ユーザベース	マザーズ	12月期1Q決算
5/11	3984	ユーザーローカル	マザーズ	6月期3Q決算
5/11	3993	PKSHA Technology	マザーズ	9月期2Q決算
5/11	4080	田中化学研究所	JQスタンダード	3月期本決算
5/11	4584	ジーンテクノサイエンス	マザーズ	3月期本決算
5/11	6324	ハーモニック･ドライブ･システムズ	JQスタンダード	3月期本決算
5/14	3446	ジェイテックコーポレーション	マザーズ	6月期3Q決算
5/14	3925	ダブルスタンダード	マザーズ	3月期本決算
5/14	6568	神戸天然物化学	マザーズ	3月期本決算
5/15	7779	CYBERDYNE	マザーズ	3月期本決算