マーケット > レポート > 出世株を探せ！新興株ウィークリー >  「新規上場」で好パフォーマンス銘柄の共通点は?

2018/12/5
投資情報部　長谷川 稔

• ※図1・図2ともに当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。

• ※表1・表2はBloombergデータをもとにSBI証券が作成。騰落率は11/27（火）終値と12/4（火）終値の比較による。時価総額は10月末基準。

東証マザーズ指数は11月中旬、米国のハイテク株を中心とする業績懸念の台頭から、950ポイント前後でもみ合いとなっていました。しかし、11月下旬以降は反発に転じ、11/22（木）〜12/3（月）には7営業日続伸となりました。表2で示したように、先週（11/27〜12/4）の東証マザーズ指数は上昇率が4.3％となり、日経平均株価の上昇率0.4％を大きく上回りました。

個別銘柄ではサンバイオ（4592）、ティーケーピー（3479）、弁護士ドットコム（6027）などの銘柄が上昇したのが指数の上昇に寄与しています。同じ期間、JASDAQ平均も1.7%の上昇と好調でした。ハーモニック･ドライブ･システムス（6324）、ワークマン（7564）などの値上がりが寄与しました。

こうした中、東京株式市場では12/4（火）に日経平均株価が538円71銭下げる波乱となりました。その影響を受け、同じ日のマザーズ指数も8営業日ぶりに下落しました。ただ、日経平均株価が当面の安値21,507円54銭を付けた11/21（水）に、同平均株価の予想PERは12.13倍と「アベノミクス相場」での最低水準を記録し、さらに同予想配当利回りは過去6年間での最高水準に到達しました。日経平均株価は12/4（火）の急落で再び、そうした株価の割安感が意識される水準まで下がってきたと考えられます。

以上から、足元の日経平均株価については、底打ち感が強まっていると考えられます。さらに、新興市場は相対的にも底固さが目立っている印象で、今後も反発基調継続を想定したポートフォリオを構築したほうが良いのではないでしょうか。

なお、これから年末まで、表4に見るように、ソフトバンク（9434）を筆頭に、現在までのところ20社の新規上場が予定されており、ラッシュ状態を呈しています。将来の成長株を慎重に見極めたいところです。

• ※東証マザーズ指数について：東証マザーズ市場は近い将来東証1部へのステップアップを視野に入れた成長企業向けの市場です。マザーズ指数は、マザーズ市場に上場する全銘柄の時価総額加重平均型の指数です。ただし、一部の時価総額の大きい銘柄である、メルカリ（4385）やミクシィ（2121）などの影響度が大きい点に注意を要します。ちなみに10月末のマザーズ市場の時価総額に占めるメルカリのシェアは8.0％、ミクシィのシェアは同5.4％となっています。

表3は2018年5月以降10月末までの半年間に、東証マザーズ市場に新規上場した33銘柄について、現在の株価と上場日の終値を比較したものです。値上がり率が高い順に並べています。相場全体が下落基調だったため、上場時の株価を現在の株価が上回っている銘柄は6社にとどまり、逆に下回っている銘柄が27社となりました。また表3は、銘柄によって上場時期がそれぞれ違っていますので、値上がり率はあくまでも参考にとどめてください。

ここで注目したいのは、値上がり上位5銘柄（チームスピリット、ラクスル、イーソル、ａｎｄ ｆａｃｔｏｒｙ、ＩＰＳ）には3つの共通点があるという点です。それは、①いずれも広義のIT関連企業であること、②今期の会社側業績予想が黒字で増益予想（ラクスルは利益予想を非公表だが、30%増収を想定）となっていること、③株価が好調であることも関係するが時価総額が最低のIPSでも177億円と相対的には大きい（機関投資家がファンドに組み入れやすい）、の3つのポイントです。上場前の評判としては、メルカリ（4385）が「ユニコーン」として注目を集めましたが、黒字転換が市場の期待よりも遅れていることが影響し、株価のパフォーマンスでは最下位となってしまいました。

それでは、上位5銘柄について簡単に事業内容、ポイントをご紹介したいと思います。
チームスピリット（4397）は8/22（水）、マザーズ市場に上場しました。勤怠管理、経費精算、工数管理などの面倒な日常の業務管理を最適化し、コンプライアンスや内部統制を可能とするクラウドサービスの提供が主な事業内容です。前期末で973社との契約実績があり、契約ライセンス数は13.9万に達します。働き方改革が追い風となり、契約数が伸長しており、18/8月期は契約数の増加を背景に黒字転換を達成。今期は大幅な増益が見込まれています。

ラクスル（4384）は5/31（木）、マザーズ市場に上場しました。インターネットでの印刷物仲介サイトである「ラクスル」を運営しています。印刷所の稼働率を上昇させることで、低価格で小口注文にも応じられるのがポイントです。集客支援や配送業の仲介サイト「ハコベル」にも注力中です。今後は新たな業界にも進出余地を残しています。18/7月期決算は、サービス内容の浸透で大幅な増収を達成、先行投資負担をこなし黒字転換を達成しました。今期は大幅な増益が見込まれそうです。

イーソル（4420）は、10/12（金）にマザーズ市場に上場しました。上場初日は買い気配で値が付かず、10/15（月）に初値4,000円で値を付けました。創業は1975年と古く、変化の激しいソフトウェア業界で持続的に成長を遂げてきました。組込み機器向けのOS開発、ソフトウェアの受託開発などが主な事業内容です。車載機器、工業用機器、音響機器、コンシューマ機器などIoT技術の浸透に従って、組み込み機器向けソフトウェアの市場規模と重要性は年増大しています。12月決算ですが、既に第3四半期で通期の会社側予想利益を超過達成しており、今後の上方修正が期待できそうです。

ａｎｄ ｆａｃｔｏｒｙ（7035）は、9/6（木）にマザーズ市場に上場しました。スマートフォンのアプリ開発・運営、IoT技術を導入したホテルの企画開発や運営などが主な事業内容です。アプリ開発は出版社と協業した漫画やゲーム攻略などが中心となっています。今期は新規の漫画アプリの投入などで、大幅な増収益が期待されます。

ＩＰＳ（4390）は、6/27（水）にマザーズ市場に上場しました。フィリピンでの通信事業サービス、在留外国人対象の人材紹介・派遣、医療・美容事業などユニークな事業内容となっています。3月決算ですが、フィリピンのCATV事業のエリア拡大、医療・美容事業の拡大などが貢献し、第2四半期までで、通期予想利益の68％を達成しています。

取引	チャート	ポート フォリオ	コード	銘柄名	株価（円）			時価総額（12/４） （百万円）
					上場時終値 Ａ	現値（12/4） Ｂ	騰落率 Ｂ/Ａ
		追加	4397	チームスピリット	1,917	3,255	69.8%	25,412
		追加	4384	ラクスル	1,999	3,380	69.1%	93,305
		追加	4420	イーソル	4,170	6,540	56.8%	35,088
		追加	7035	and　factory	3,975	5,100	28.3%	24,066
		追加	4390	IPS	6,160	7,260	17.9%	17,714
		追加	3491	GA　technologies	2,775	2,977	7.3%	25,924
		追加	3987	エコモット	1,128	1,120	-0.7%	5,074
		追加	7325	アイリックコーポレーション	2,011	1,904	-5.3%	7,909
		追加	6579	ログリー	3,935	3,695	-6.1%	6,887
		追加	4394	エクスモーション	4,865	4,545	-6.6%	5,998
		追加	4393	バンク・オブ・イノベーション	2,199	2,053	-6.6%	7,998
		追加	4422	VALUENEX	4,300	3,940	-8.4%	11,085
		追加	9279	ギフト	3,410	3,080	-9.7%	15,048
		追加	7806	MTG	7,350	6,630	-9.8%	263,078
		追加	3496	アズーム	7,380	6,470	-12.3%	9,401
		追加	7034	プロレド・パートナーズ	8,670	7,600	-12.3%	19,441
		追加	4391	ロジザード	2,450	2,082	-15.0%	6,633
		追加	4387	ZUU	6,550	5,540	-15.4%	11,505
		追加	4395	アクリート	1,308	1,083	-17.2%	5,889
		追加	7033	マネジメントソリューションズ	3,900	3,075	-21.2%	5,583
		追加	7041	CRGホールディングス	1,890	1,416	-25.1%	7,721
		追加	4389	プロパティデータバンク	3,400	2,500	-26.5%	4,858
		追加	7038	フロンティア・マネジメント	6,000	4,330	-27.8%	12,353
		追加	7039	ブリッジインターナショナル	5,620	3,845	-31.6%	6,561
		追加	7326	SBIインシュアランスグループ	1,998	1,347	-32.6%	30,739
		追加	4388	エーアイ	4,100	2,700	-34.1%	13,300
		追加	3497	リーガル不動産	1,910	1,245	-34.8%	3,592
		追加	1446	キャンディル	1,450	945	-34.8%	4,754
		追加	4396	システムサポート	3,630	2,357	-35.1%	5,934
		追加	4598	Delta−Fly　Pharma	5,090	3,130	-38.5%	13,677
		追加	6580	ライトアップ	3,220	1,900	-41.0%	5,516
		追加	7036	イーエムネットジャパン	7,250	4,155	-42.7%	3,823
		追加	4385	メルカリ	5,300	2,672	-49.6%	381,861

• ※ブルームバーグデータをもとにSBI証券が作成。上場日に買い気配で値が付かずに、後日取引が成立した場合は、その終値を対象とした。

• ※本ページでご紹介する個別銘柄及び各情報は、投資の勧誘や個別銘柄の売買を推奨するものではありません。
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