株式市場は相変わらず不安定な状態が続いています。懸案の米中貿易問題は、むしろ対立が激しくなる兆しも表れています。低水準な出来高が継続しており、投資家心理は気迷い状態にあることが伺えます。ただし、バリュエーション的には日経平均のPBRは1倍前後まで低下し、需給面でも裁定売り残高（ネット）が積み上がっており、想定以上の企業業績の落ち込みが無ければ、反発の際のマグマはむしろ大きいともいえるのではないでしょうか。相場の反発にも期待したいところですが、このような局面で、安心して買えるのは、業績面での裏づけのある銘柄ではないでしょうか。

こうした中、すでに2019年4〜6月期決算はほぼ出揃いました。決算内容的には全般的に弱い企業が目立ちましたが、逆に好業績を発表した企業の株価は好調でした。前回の「新興株ウィークリー」は、3月期決算の新興市場銘柄の中から、1Q決算が好調な銘柄をピックアップしてみましたが、今回は12月決算の2Q決算で同様の試みを行ってみました。皆様の銘柄選択のご参考にしていただければ幸いです。

それではさっそく、今後業績予想の上方修正が期待できそうな新興市場銘柄をスクリーニングにより、抽出してみたいと思います。冒頭でご説明したように、今回の対象は12月決算銘柄です。

（1）マザーズまたはJASDAQの上場銘柄で、時価総額が100億円以上であること、ただし金融セクターに属する銘柄は除く
（2）12月決算銘柄であること
（3）会社予想ベースの通期の業績見通しを公表しており、その予想が経常増益、または黒字転換であること
（4）第2四半期累計の経常利益の年度予想に対する進捗率が50％以上であること
（5）第2四半期累計の経常利益が前年同期比で増益または黒字転換していること

上記の全条件を満たす銘柄を、（3）にあげた年度予想の経常増益率が高い順に並べたものが表1になります。これらの銘柄は、第2四半期までの業績が好調で、今後の上方修正が期待できそうな銘柄と考えられます。表1にあげた銘柄の中から、第3四半期決算の発表前後の時期に、増額修正を行う企業が出てくる可能性があるのではないでしょうか。

東証マザーズ指数の8/27（火）終値は852.63と、8/20（火）終値881.63から3.3％の反落となりました。JASDAQ平均は1.4％の続落でした。日経平均は1.1％の下落でしたから、マザーズ指数は日経平均に対して劣位な値動きとなりました。

マザーズ市場では、時価総額で大きなメルカリ（4385）、そーせいグループ（4565）、ＰＫＳＨＡ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏgy（3993）などがそろって大幅下落となりました。日経平均が米中貿易摩擦問題激化から8/26（月）に大きく下落しましたが、このような地合いの中では新興株、とりわけマザーズ市場は日経平均に比べバイアスがかかって下落する傾向（上昇時には逆）があります。その他の個別銘柄では、前回急反落したグッドスピード（7676）の反発が目立ちました。

JASDAQ市場では、前回決算がコンセンサスを上回り上昇したハーモニック・ドライブ・システムズ（6324）の下落が目立ちました。それ以外の時価総額の大きい日本マクドナルドホールディングス（2702）、ワークマン（7564）、東映アニメーション（4816）などは堅調でした。

※東証マザーズ指数について：東証マザーズ市場は近い将来東証1部へのステップアップを視野に入れた成長企業向けの市場です。マザーズ指数は、マザーズ市場に上場する全銘柄の時価総額加重平均型（浮動株調整後）の指数です。ただし、一部の時価総額の大きい銘柄の影響度が大きい点に注意を要します。ちなみに7月末のマザーズ市場の時価総額に占めるメルカリ（4385）のシェアは7.9％、そーせいグループ（4565）が7.5％、ミクシィ（2121）、サンバイオ（4592）がそれぞれ4.5％、などとなっています。