株式市場は新型コロナウイルスの感染拡大、それによる景気減速を懸念して世界的な株安状態となっています。過去のSARSやMERSの経験からは、株式相場は感染者数の拡大がピークアウトないしはスローダウンするまで、不安定な状況が続く可能性があるのではないでしょうか。

このような環境下での銘柄選択の一つとしては、低β（ベータ）株への投資が考えられます。βとは個別企業の株価が市場全体の動きに対して、どの程度敏感に反応するかを表す数値です。現代のポートフォリオ理論ではよく用いられる言葉でもあります。β値は過去の個別銘柄の株価と市場全体の値動きの相関から求められます。

例を挙げれば、ある銘柄（A社とします）のβ値が1.5とします。これは、市場全体（TOPIXや日経平均）が10％上昇する場合に、A社の株価は15％上昇し、逆に市場全体が10％下落する時には、A社の株価は15％下落する傾向があるということです。

したがって市場全体が強く、上昇すると判断した場合には、β値の高い銘柄を多くポートフォリオに入れ、全体のβ値を1以上にします。つまり攻撃型のハイリスク・ハイリターン型のポートフォリオにするわけです。逆に市場全体が下落すると判断とした場合には、β値を1以下にコントロール（銘柄を入れ替える）し、ディフェンシブなポートフォリオにするわけです。

今回の「新興株ウィークリー」では、現在の相場環境にかんがみ、20万円以下で買えて、低βかつバリュエーションが安く、なおかつ時期的に2月及び3月期決算の会社で高配当が期待できる銘柄をスクリーニングしてみました。みなさまの投資のご参考にしていただければ幸いです。

それでは具体的に、銘柄をピックアップしてみましょう。
今回のスクリーニング条件は以下の5点です。

（1）東証マザーズまたはJASDAQの上場銘柄で、最低売買単位での購入金額が20万円以下の銘柄であること
（2）2月または3月決算の会社で、赤字決算ではなく、配当を実施する予定の会社であること
（3）株式のβ値（対日経平均）が0.85以下であること
（4）PBRが1倍以下であること
（5）時価総額が50億円以上であること

これらの条件を満たす銘柄を、予想配当利回りが高い順番に並べたものが下の表1となります。

なお、個別銘柄のβ値ですが、当社WEBサイトの、「国内株式銘柄スクリーニング」機能から簡単に調べることができます。検索条件の左下にある「詳細条件」の「+検索条件を追加」をクリックして、「テクニカル」のタブでベータ（対日経平均またはTOPIX）を適用すれば、全銘柄のβ値を調べることができます。

今回は、新型コロナウイルスの感染拡大から市場全体が不安定または下落のリスクがあるとの想定で、低β値の銘柄をピックアップしディフェンシブな銘柄を選択しましたが、もし仮に感染拡大が沈静化し、市場全体が強いと判断した場合には、逆に高β値の銘柄をピックアップすれば、相対的にハイリスク・ハイリターンな銘柄を選択することができます。今後の銘柄選択の際のご参考にしてください。

なお、表1の銘柄のうち、ウェッズ（7551）、ヨシコン（5280）、プラマテルズ（2714）、綜研化学（4972）はすでに10-12月期決算を発表済み。ミクシィ（2121）とケル（6919）は2/7（金）、アールビバン（7523）は2/12（水）、アズマハウス（3293）と日本電計（9908）は2/13（木）に、それぞれ決算発表を予定しています。より、リスクを回避するのであれば、決算発表終了後に投資判断をすることも選択肢のひとつであると考えられます。

東証マザーズ指数の2/4（火）終値は836.92と、1/28（火）終値850.42に対して1.6％の続落となりました。JASDAQ平均も2.2％の続落となりました。同じ期間の日経平均は0.6％の下落でしたので、新興株市場は日経平均に対し劣位に推移しました。新型コロナウイルスの感染拡大から世界的な株安が継続していますが、流動性の面で劣位にある新興株市場の不振が目立っています。

マザーズ市場の時価総額上位ではメルカリ（4385）が大幅上昇となりました。NTTドコモとポイントサービスで提携したニュースが好感されました。ただしそれ以外の主力銘柄は、いずれも下落となりました。中ではティーケーピー（3479）の大幅下落が目立ちました。そのほかの銘柄では前回3Q決算の低調から売られた弁護士ドットコム（6027）は反発しました。エルテス（3967）もサイバーセキュリティーへの見直しからか、好調でした。

JASDAQ市場の時価総額が大きい銘柄では、ワークマン（7564）の下落が目立ちました。2/3（月）に1月の月次売上高が発表されましたが、従来の伸び率から若干鈍化したのが嫌気された模様です。ただし2/4（火）の引け後に業績の上方修正（市場コンセンサス並み）を発表しています。このほかでは、日本マクドナルドホールディングス（2702）、ハーモニック・ドライブ・システムズ（6324）は、ほぼ値を保ちました。

※東証マザーズ指数について：東証マザーズ市場は近い将来東証1部へのステップアップを視野に入れた成長企業向けの市場です。マザーズ指数は、マザーズ市場に上場する全銘柄の時価総額加重平均型（浮動株調整後）の指数です。ただし、一部の時価総額の大きい銘柄の影響度が大きい点に注意を要します。ちなみに1月末のマザーズ市場の時価総額に占める構成比は、メルカリ（4385）が5.7％、そーせいグループ（4565）が5.5％、ミクシィ（2121）が3.3％、ジーエヌアイグループ（2160）が3.2％などとなっています。