12月の東京株式市場は上昇気味でスタートしましたが、12/17（金）、12/20（月）には日経平均株価が2営業日で1,128円超下落。しかし、12/21（火）は一転して579円高と荒っぽい展開です。
不安定な値動きは新興市場にも波及し、東証マザーズ指数は2020/8以来の1,000ポイント割れとなっています。（12/22時点）
なお、東証マザーズ指数は11/17（水）高値から12/21（火）安値まで20.7%も下落しました。

もっとも、新興市場は底入れのタイミングを探る時期かもしれません。国内外の重要経済イベントの一巡に加え、33社が予定されていた12月の新規上場も12/24（金）に山場を迎えます。
そこで今回は、仮に新興市場の反発が本格化した時、反発力の大きそうな銘柄を抽出しました。

新興株ウィークリー※YouTubeに遷移します。

日経平均株価の12/21（火）終値は前週火曜日比で0.3%上昇、11月末比で2.5%上昇でした。
途中乱高下する場面もありましたが、結果だけみれば「落ち着いている」と表現することもできそうです。世界的に中央銀行の金融政策が“出口”に向かい始めたものの、市場にとってサプライズになった訳ではないでしょう。
また、オミクロン株についての日本の感染状況は重症者や死亡者数の急増につながっている訳ではなく、ワクチンの3回目接種や飲み薬の確保等による収束が期待されます。

ただ、新興市場については12月は33社の新規上場が予定され、需給の悪化が懸念されていました。特に東証マザーズ市場の新規上場が多く、その影響を受けやすい傾向にあると考えられます。

時価総額上位銘柄の中では東映アニメーション（4816）の下落が目立ちました。同社は12/20（月）に、2022/4以降の市場区分見直しで「スタンダード市場」を選択すると発表しました。ただ、現時点では浮動株に関する基準を満たしていないため、売出等を検討しています。株価は12/21（火）に1,460円（10.7%）下落し、その下げが響いています。

医療製品開発のスリー・ディー・マトリックス（7777）は続伸。12/14（火）〜12/21（火）に6営業日続伸した後、12/22（水）も買い先行の展開です。12/14（火）に決算発表を通過して、いったん悪材料は出尽くしに。さらに12/17（金）には、新型コロナウイルス感染症に対する「中和抗体検査キット」取扱開始についても発表し、株価の支援材料になりました。

12/22（水）の新興市場では、リターン・リバーサル（相場が上昇しているときに売り、下落しているときに買う逆張り）の手法に基づいた売買が増えているように思われます。
そこで今回は、リターン・リバーサルの考え方に基づき、明確に業績や需給の悪化につながる材料が見当たらないのにも関わらず、大きく下げた銘柄を抽出しました。
以下の抽出条件を全て満たした銘柄が図表4です。

（1）東証マザーズ市場、またはジャスダック市場に上場する銘柄。
（2）時価総額100億円以上。
（3）直近で高値を付けた11/17（水）以降に業績予想の下方修正を行っていないこと。
（4）直近決算が四半期の場合、以下のいずれかの条件を満たし、営業利益予想の未達リスクが小さいこと。
　　・四半期累計営業損益が黒字転換していること。
　　・四半期累計営業増益率が通期会社予想営業増益率を上回っていること。
　　・四半期累計営業利益の進捗率が標準以上であること。（※）
（5）直近決算が本決算の場合、今期予想営業利益が10%超の増益予想。または黒字転換予想となっていること。
（6）11/17（水）以降、経営体制の変更等、短期的に判断することが難しい材料が出ていないこと。
（7）株価下落率（11/17〜12/21）が30%超。

※例えば、プロジェクトカンパニー（9246）は2021/12期・第3四半期累計（9ヵ月）の営業利益が3.62億円で通期計画の77%に相当します。この場合、進捗率の「標準」は「9（ヵ月）/12（ヵ月）＝75%」となるため、条件クリアとなります。