「グロース市場」の銘柄を中心に構成される東証マザーズ指数は、4/5（火）以降は下落局面となりました。FOMC議事要旨の発表（4/6）等を経て、米長期金利の上昇が加速し、グロース銘柄全般が逆風に見舞われました。

そうした中、4月下旬以降、上場企業の決算発表が本格化してきます。今回は、四半期決算が良好且つ、今期（通期）の業績数字も強くなりそうな銘柄を抽出すべく、スクリーニングを行ってみました。

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東証マザーズ指数は、当面の安値となる3/15（火）終値から4/5（火）終値まで、26.1%上昇しました。しかし、その後4/12（火）までは10.4%も下落しています。同期間の日経平均株価（5.2%下落）よりも大きな下げとなりました。

4/6（水）に米国でFOMC（米連邦公開市場委員会）議事要旨が発表され、FRB（米連邦準備制度理事会）がQT（量的引き締め）の早急な開始や、QTの規模拡大、短期間に大幅な政策金利の引き上げ等を検討していることが明確となりました。これを受けて米国では長期金利の上昇が加速し、グロース銘柄の多いナスダック市場を中心に株価が急落しました。それに連れた東京市場でも、グロース銘柄や半導体関連株などを中心に売られる展開となりました。

図表2にもあるように、グロース市場の主要銘柄は全面安に近い状態となりました。特に時価総額トップのメルカリ（4385）は、4/6（水）から4/11（月）まで4営業日続落し、19.5%も下落しました。同社はGMV（流通総額）成長率を今期20%以上にする目標を掲げていますが、アナリストの一部はこれに懐疑的な見方をしているようです。

これに対し、ティーケーピー（3479）は底堅い動きでした。終値レベルでは3/11（金）1,174円を起点に、4/12（火）1,449円まで23.4%上昇し、4/13（水）も上昇を続けました。4/11（月）には業績予想の上方修正を発表し、今期19億円の赤字と予想していた営業損益は8.8億円の赤字に修正されました。新型コロナウイルスの感染拡大により、貸会議室の需要回復を保守的にみていましたが、セミナーや研修等のイベント再開が進んでいるようです。

4/13（水）は日経平均株価、東証マザーズ指数ともに反発しています。

上場企業にとっての「好決算」とは、どんな決算でしょうか。一般的には、増収・増益で、なるべくその数字が大きいほど、好決算と言えるでしょう。しかし、株価は業績数字（実績）と業績予想との比較や、業績予想の修正等によって、大きく動く傾向が強いと思われます。また、決算発表で強い業績予想が発表されることも「好決算」と言えるでしょう。

業績予想は、それを公表する主体によって様々なものがあります。もっともオーソドックスなのは上場企業自らが公表する業績予想（ただし、未公表の企業もある程度見受けられます）でしょう。また近年は、アナリストの業績予想や、それを集計し、その平均値を計算した市場コンセンサスも重要な役割を果たしています。さらに、「会社四季報」（東洋経済新報社）や、日本経済新聞社の公表する独自の業績予想も使われています。

ちなみに、東証マザーズ指数を構成する426銘柄のうち、2名以上のアナリストが業績予想を公表し、レポート執筆の対象としている銘柄は146銘柄にとどまっています。今回は、市場コンセンサスのある銘柄に絞らず、会社予想を発表してい幅広い銘柄を対象とし、四半期決算が良好で、今期（通期）の業績数字が強くなりそうな銘柄を抽出すべく、以下のようなスクリーニングを行ってみました。

（1）「グロース市場」に上場（4/13現在）する銘柄であること。

（2）時価総額100億円以上の銘柄で、会社予想業績を公表していること。

（3）3月、6月、9月決算銘柄であること。

（4）4/12（火）まで20日間の1営業日当たり平均出来高が3万株以上。

（5）直近四半期（累計）の営業利益が前年同期比で10%以上の増益、または黒字転換。

（6）今期会社予想営業利益が前期比10%超の増益予想、または黒字転換予想。

（7）直近四半期（累計）の営業増益率が今期会社予想営業増益率を上回っていること。ただし、直近四半期（累計）の営業損益が黒字転換した場合は、この条件を満たしたものとする。

図表4の銘柄は、（1）〜（7）のすべての条件を満たしており、掲載の順番は決算発表予定日の早い順となっています。