上記の図表2と図表3は、これまでの株価上昇局面での物色の特徴を顕著に示しているとみられます。

値上がりが目立つのはPBRや予想PERが高いグロース系の銘柄が多く、値上りが鈍い銘柄はPBRや予想PERが低いバリュー系の銘柄が多いようです。

今後はこうした傾向が逆転するかもしれません。

それでも、物色対象（母集団）を日経平均採用銘柄に絞っているのは、2021年もNT倍率の上昇が続いており、今後も上昇が続くと、考えるためです。東京株式市場は、2022/4にプライム市場が創設されるなど、再編が予定されており、それにしたがって、TOPIXも見直されると思われます。NT倍率の上昇、すなわち日経平均株価のTOPIXに対する相対的優位は2021年内程度は続くのではないでしょうか。

こうしたことを踏まえ、図表4では「出遅れ修正が期待できる銘柄」の抽出を行いました。

スクリーニング条件は以下の通りです。

（1）日経平均採用銘柄であること。

（2）来期ベースの予想PER（株価収益率）が15倍未満の銘柄であること。

（3）PBR（株価純資産倍率）が0.9倍未満の銘柄であること。

（4）市場予想EPS（1株利益）が過去4週間、下落していない銘柄であること。

（5）来期の市場予想営業増益率が10%以上の銘柄であること。

（6）年初来の株価上昇率が0%以上、10%未満の銘柄であること。

これらの条件をすべて満たす銘柄（日経平均採用銘柄）を、来期予想増益率の大きい順に並べたものが図表4になります。株式市場は今後、来期の業績見通しを基準とした銘柄選びを本格化させると考えられ、その意味でも、これらの銘柄は選好されやすい銘柄であると考えられます。

なお、スクリーニング条件（6）を加えた理由については、この上昇相場でさすがに下がっている銘柄には問題や課題が内包されている可能性が大きいと考えたことに加え、株価上昇に過熱感の強まっている銘柄も除外しようと考えたためです。