■総合海運大手の一角。コンテナ事業が稼ぎ頭

当社は総合海運大手の一角を占めています。鉄鋼原料などを運搬するばら積み船事業に強みを有しています。2021年3月期末の船隊ポートフォリオは721隻（自社保有225隻、傭船492隻、運航受託船4隻）で、内訳はばら積み（ドライバルク）船312隻、コンテナ船60隻、自動車船95隻、油槽船169隻、LNG船39隻、フェリー・内航船15隻などとなっています。

なお、コンテナ船事業は持分法適用のONE社に移管しており、現在は当社の稼ぎ頭となっています。

2022年3月期第3四半期累計（21年4〜12月）の連結業績は、売上高が9,285億円（前年同期比26.9％増）、経常利益が4,877億円（同6.7倍）でした。コンテナ船運賃が高止まりし、持分法適用のコンテナ船オペレーターであるONE社からの収益が大幅に拡大しました。

2022年3月期の業績予想については3回目の増額修正に踏み切り、売上高を1兆2,200億円から1兆2,600億円（前期比27.1％増）に、経常利益を4,800億円から6,500億円（同4.9倍）にそれぞれ引き上げました。会社予想の1株当たりの配当金（通期）も800円から1,050円に増額されました。

■ＳＢＩ証券企業調査部でも調査対象に

当社については、SBI証券企業調査部も調査対象としています。輸送需要は引き続き堅調に推移し、主力のコンテナ船事業の拡大を見込んでいます。

2/24（木）付のレポートでは、当社の経常利益を2021年3月期1,336億円から2022年3月期6,640億円、2023年3月期7,180億円、2024年3月期2,050億円と予想しています。また、1株あたりの配当金は2022年3月期（通期）1,150円と予想しています。それをベースとすると予想配当利回り（3/10終値ベース）は10.4%（市場コンセンサスでは9.2%）と計算されます。

SBI証券企業調査部では、上記レポートで、目標株価を12,980円に設定しています。

■化学品、農業化学品他に事業展開

当社は、化学品や農業化学品等、幅広く事業を展開しています。売上高構成比（2021/3）は、化学品事業が27％、農業化学品事業が35％、商社事業が23％となっています。

化学品事業は、工業薬品（カセイソーダ、塩素、塩酸など）、化成品（金属ソーダ、特殊イソシアネート、感熱紙用顕色剤など）、機能材料（樹脂添加剤、半導体フォトレジスト材料）、エコケア製品（重金属固定材、ヌメリ取り剤など）、医薬品・医薬中間体、工業用殺菌剤等の製造・販売を手掛けています。一方、農業化学品事業では、果樹・野菜向けの殺菌剤、殺虫剤に特化しています。

微細な穴が無数に開いた金属有機構造体（MOF）は、1グラムにサッカーコート1面分の表面積を有するものもあり、狙った物質を閉じ込めるという機能を有しています。当社は二酸化炭素の分離や水素貯蔵を目的に立教大学と共同で研究を進めており、環境分野でも注目されそうです。

■予想配当利回りは3.8%で、典型的なバリュー株？

業績は好調です。2/4（金）に発表された2022年3月期・第3四半期決算は、売上高1,006億円（前年同期比8.1%増）、営業利益64.3億円（同31.2%増）でした。会社側は、これを受けて通期の業績見通しを上方修正しました。営業利益は93億円から110億円（前期比10.2%増）に、予想1株あたりの配当金（通期）は110円から130円に増額されました。

上記を踏まえ、予想1株あたりの配当金は130円、および3/10の終値3,435円で計算すると、予想配当利回りは3.8%となります。

また、今期会社予想1株あたりの利益322円42銭を基準とした予想PERは10.7倍で、3/10終値時点の時価総額923.4億円（Bloombergベース）を純資産（第3四半期末）1,505.8億円で割ったPBRは0.61倍と計算されます。

当社株は典型的なバリュー銘柄とみられ、財務体質も良く、金利上昇局面には強そうです。