■運輸の売上構成比は25%

関東私鉄大手の一角を形成しています。鉄道としては、新宿と八王子や高尾を結ぶ路線に加え、渋谷と吉祥寺を結ぶ井の頭線も主力となっています。

1910年に京王電気軌道として成立し、1944年には東京急行電鉄と合併した経緯があります。前期売上構成比は運輸業25%、流通業36%、不動産業13%、レジャー・サービス業7%他となっており、運輸業が62%を占めるJR東日本（9020）と比べると、その比率が低いのが特徴のひとつです。

2022年3月期の営業損益は12億円の赤字予想ですが、第3四半期までの営業損益は41.5億円の黒字を確保しています。市場では2022年3月期に21億円、2023年3月期に205億円の営業利益を予想しています。

■昨年高値から33%下落し、不透明感の織り込みが進む

足元は新型コロナウイルスの感染拡大について、第7波が来るとの見方も出ており、当社を経済再開関連銘柄と捉えた場合は、逆風が強まるリスクもあります。

しかし、上記したように流通業や不動産業の売上構成比も高く、2021年3月期のように、リモート勤務が大幅に増えない限り、業績が極端に悪化するリスクは後退しているとみられます。

株価は昨年6月の高値7,300円から4/8（金）終値4,880円まで33%下げており、新型コロナウイルス感染拡大に伴う不透明感は相当織り込んだとみられます。テクニカル的には25日移動平均線自体が下げ渋りつつあり、形状は改善傾向とみられます。

■売上高の半分超は北米

当社は、二輪車、四輪車の世界的なメーカーです。うち、二輪車のシェアは世界トップを誇っています。1947年の自転車用補助エンジン「A型」の生産、および1949年の二輪車「ドリームD型」の生産から事業をスタート。二輪車では「スーパーカブ」、四輪車では「シビック」、「アコード」などのブランドが良く知られています。

高いモータ技術を生かし、発電機や耕運機、船外機などの汎用製品の製造も手掛けています。地域別売上構成比（2022年3月期・第3四半期累計）は日本16.0%、北米53.2%、アジア22.5%、欧州4.1%と、海外売上高比率が高いグローバル企業です。

■2024年3月期に営業利益は初の1兆円へ？

当社については、SBI証券企業調査部でもレポートを作成し、3/9（水）付で目標株価を3,700円から4,700円に、投資判断を「中立」から「買い」に引き上げています。

2022年3月期の会社予想営業利益は8,000億円ですが、企業調査部では8,500億円を予想しています。同期の市場コンセンサスは8,185億円となっています。企業調査部では営業利益について、2023年3月期に9,450億円を確保した後、2024年3月期に初の1兆円乗せを予想しています。挽回生産の効果や、車種構成比の改善、コスト削減等の効果が表れると予想しています。

3/4（金）には当社とソニー（6758）がEV事業での協業を発表しています。企業調査部では概念的およびイメージづくりの点ではポジティブであるものの、台数や収益への貢献度という面では限定的であると予想しています。