SBI証券(オンライン総合証券最大手)−オンライントレードで株式・投資信託・債券を−

株価検索
  • ポートフォリオ
  • 取引
  • 口座管理
  • 入出金・振替

2024-12-11 00:49:39

マーケット > レポート > eワラントを極める! >  SQのある週はeワラント投資の好機か?

SQのある週はeワラント投資の好機か?

2017/02/06

SQとはスペシャル・クォーテーションの略で最終清算数値ともいいます。上場株価指数先物取引や上場株価指数オプション取引等の権利行使に利用される清算値です。通常、毎月第二金曜日がSQが算出される日(以下、「SQ日」)となっており、SQ日が近づくと相場が荒れる、といった相場解説がなされることもあります。そこで本稿では過去10年間のSQ日のある週とSQ日のない週の日経平均株価の変動率の違いについて検証しています。検証の結果、SQ日のある週はSQ日のない週に比べて価格変動が大きくなっていたことが分かりました。

申込後は即時にお取引可能!

eワラント取引 お申し込みはこちら

eワラントとは?

そもそもワラントってなに?3,000円程の少額から始められる「eワラントの魅力」をご紹介いたします。

SQ日の有無による週間変動率の違い

分析にあたり用いたデータは2007年から2016年までの過去10年間の日経平均株価の週間変動率です。以下では毎月の第二週をSQ日のある週とし、それ以外の週をSQ日のない週と定義し、週間変動率に違いが生じているのかを確認しました。

図1はSQ日のある週とSQ日のない週について、横軸に週間変動率を取り、縦軸にその変動率がどれほど発生したかを示しています。なお、SQ日のある週は全部で120週、SQ日のない週は全部で402週ありました。発生率の分布の形状は0%前後付近を中心とする山のような形状をしています。これは週間で0%前後となる変動率の発生が最も多く、中心から離れた大きな変動率の発生率が低かったことを示しています。

図1:日経平均株価の週間変動率の度数分布(2007年から2016年)

出所:ロイターよりeワラント証券投資情報室作成

図1の分布はSQ日のある週とSQ日のない週を比較すると似たような分布をしていますが、SQ日のある週の方がやや左側に偏った分布になっている印象があります。ちなみに週間変動率の平均を取るとSQ日のある週は-0.43%、SQ日のない週は0.22%でした。SQ日のある週の方が平均値が低い結果になっていますが、これは統計的に見て違いがあると言える数値なのか、それとも偶然発生した数値なのか確認したいところです。しかし、そもそも発生率の分布の形状が異なっているために平均値に差が出ている可能性もあります。そこでF検定という分布の違いを検証する統計的手法を用いて分布の形状について検証したところ、SQ日のある週とSQ日のない週の週間変動率の分布は統計的に異なっているという結果が得られました。

SQ日のある週は荒れる?

SQ日のある週とSQ日のない週の週間変動率の分布が異なる形状をしていることがわかりましたが、具体的には標準偏差という統計値に差が生じています。標準偏差とはデータの散らばり具合のことで、標準偏差が大きいほど価格変動幅が大きいことになります。SQ日のある週の標準偏差は3.75%、SQ日のない週の標準偏差は3.07%という結果となり、経験則で言う「SQ日のある週は荒れる」は統計的にも言えそうです。

分布の形状に違いがあるので、SQ日のある週はSQ日のない週と比べて週間変動率は平均的に低い傾向があるとは言い切れませんが、価格変動が大きくなる傾向があることは分かりました。価格変動が大きいのであれば大きな収益も期待できそうですが、注意が必要です。図2は発生率を週間変動率が低いほうから積み上げていった累積度数分布図です。図2から分かることとして、過去においてSQ日のある週の方が週間変動率がマイナスとなる割合が6%以上高かったことを示しています。今後も同様の事象となることは保証できませんが、SQ日のある週は注意を払ったほうが良さそうです。

図2:日経平均株価の週間変動率の累積度数分布(2007年から2016年)

出所:ロイターよりeワラント証券投資情報室作成

今後のシナリオと投資戦略

「SQ日に相場が荒れる」可能性が高いという前提に立てば、SQ日を週末に控えた週においては相場の急変に備えて保有しているポジションを解消するとか、リスクを承知の上で逆に相場の変動を狙ったポジションを構築することも考えられます。この点、証拠金取引ではないeワラントは相場の急変が生じてもポジションを強制的に清算される強制ロスカットはありませんし、相場観が当たれば大きな収益を狙うこともできるので、荒れ相場こそeワラントの出番と言えるでしょう。

とはいえ、相場の方向性を予想するのは困難です。そこで、相場が上がると利益が期待できるコール型eワラントと、相場が下がると利益が期待できるプット型eワラントを両方とも等金額投資し、どちらでもいいから相場が大きく動けば合計で利益が狙える両建て戦略もSQ日のある週では有効かもしれません。SQ日のある週の月曜日から水曜日にポジションを構築し、木曜日から金曜日に売却します。相場が大きく動けば片方は大幅なプラス、片方は大幅なマイナスですが、合計で数%の利益を狙えるでしょう。ただし、相場が大きく動かない場合はどちらにも損失が発生する点には注意が必要です。

(念のため付言しますと、上記は筆者の個人的な見解であり、eワラント証券の見解ではありません。)

eワラント証券 投資情報室長 小野田 慎(おのだ まこと)

 eワラントの関連コンテンツ

ちょっとe(イー)銘柄の見つけかた

ご注意事項

  • eワラント、ニアピンeワラントおよびトラッカーeワラントは取引時間内であっても取引が停止されることがある等、リスクがあります。詳しい情報はホームページの「新しいウィンドウで開きます。手数料及びリスク説明:必ずお読み下さい」をご参照下さい。
  • 本資料は情報の提供を目的としており、本資料によって何らかの行動を勧誘するものではありません。本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成されておりますが、当社は本資料が正確、完全あるいは/且つ最新のものである事を表明するものではなく、またその責任も負いません。尚、当社及び当社の関連会社、役員、社員その他本資料の作成に携わった関係者が本資料に記された企業の証券または(オプションなどの)派生商品の買い持ちや売り持ち、及び売買を時として行うことがあり得ます。本資料に掲載されている内容の著作権は、原則としてeワラント証券に帰属します。事前に当社の書面による許可なく、本文の一部または全部を第三者へ再配布することを禁じます。
  • eワラント(カバードワラント)は、対象原資産である株式(上場投資信託等を含む)・株価指数、預託証券、通貨(リンク債)、コモディティ(リンク債)の価格変動、時間経過(一部の銘柄を除き、一般に時間経過とともに価格が下落する)や為替相場(対象原資産が国外のものの場合)など様々な要因が価格に影響を与えるので、投資元本の保証はなく、投資元本のすべてを失うおそれがあるリスクが高い有価証券です。また、対象原資産に直接投資するよりも、一般に価格変動の割合が大きくなります(ただし、eワラントの価格が極端に低い場合には、対象原資産の値動きにほとんど反応しない場合があります)。
  • ニアピンeワラント(カバードワラント)は、対象原資産である株価指数や為替相場の変動や、時間経過(同日内を含む)など様々な要因が価格に影響を与えるので、元本の保証はなく投資元本のすべてを失うおそれがあるリスクが高い有価証券です。また、対象原資産に直接投資するよりも、一般に価格変動の割合が大きくなります。最大受取可能額は1ワラント当たり100円に設定され、満期参照原資産価格がピン価格から一定価格以上乖離した場合は満期時に価格がゼロになります。同一満期日を持つ全ての種類のニアピンeワラントを購入しても、投資金額の全てを回収することができない可能性があります。
  • トラッカーeワラント(カバードワラント)は、対象原資産である株価指数、通貨(リンク債)、コモディティ(リンク債)の価格変動や為替相場(対象原資産が国外のものの場合)など様々な要因が価格に影響を与える有価証券です。このため、投資元本の保証がなく、損失が生じる恐れがあります。トラッカーeワラントの価格は、eワラントに比べると一般に対象原資産の価格により近い動きをします(ただし、レバレッジトラッカーは同方向または逆方向に増幅されたような値動きとなります)が、任意の二時点間において対象原資産の価格に連動するものではありません。また、金利水準、満期日までの予想受取配当金及び対象原資産の貸株料等の変動によって、対象原資産に対する投資収益率の前提が変化した場合には、トラッカーeワラントの価格も影響を受けます。さらに、取引時間内であっても取引が停止されることがあります。詳細は、最新の外国証券情報をご参照ください。
  • SBI証券におけるカバードワラント取引手数料は無料です。また、お客様の購入価格と売却価格には価格差(売買スプレッド)があります。トラッカーeワラントの購入価格には年率で計算された管理コストが予め織り込まれています。管理コストは、計算時点におけるマーケット・メーカーのヘッジコスト(金利水準、ヘッジ対象の流動性、資金調達コスト等を含む)の予想に基づいて設定され、銘柄および購入時点によって異なる可能性があります。

商号等 / eワラント証券株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第2526号
加入協会 / 日本証券業協会

提供:eワラント証券

ユーザーネーム
パスワード

セキュリティキーボード

ログインにお困りの方

総額300万円山分け 入庫キャンペーン
お客さまサポート

よくあるお問合せ
・口座開設の流れ
・NISA関連のお問合せ
・パスワード関連のお問合せ

HYPER SBI 2 ダウンロード
  • オンラインセミナー
  • 国内信用デビュープログラム 年末年始大感謝祭 期間限定で最大20万円キャッシュバック!

SBI証券はお客様の声を大切にしています


ページトップへ

何かお困りですか?

今すぐ口座開設

お問い合わせ  |  投資情報の免責事項  |  決算公告  |  金融商品取引法等に係る表示  |  システム障害の備え

金融商品取引業者 株式会社SBI証券 関東財務局長(金商)第44号、商品先物取引業者
加入協会/日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会、
一般社団法人日本STO協会、日本商品先物取引協会、一般社団法人日本暗号資産等取引業協会
SBI証券(オンライン総合証券最大手)−オンライントレードで株式・投資信託・債券を− © SBI SECURITIES Co., Ltd. ALL Rights Reserved.