7月下旬は主要企業の4−6月期決算が集中する時期です。決算発表時には業績予想や自社株買いも発表されることがあるため、決算発表を行った企業の株価が変動しやすくなります。決算発表を1つのイベントとして、損失限定のeワラントで短期投資を前提に大きなリターンを狙うのも一手でしょう。過去には決算発表後に倍になったケースもあります。

本レポートでは、決算発表で大きなリターンを狙う手法と近日中に決算発表が予定されている企業のうち、eワラントの対象原資産になっている企業を紹介します。eワラントを活用すれば少額から国内株にレバレッジ投資することができますので、この機会に是非eワラントをご検討ください！

eワラントのコールとプットは2、3割の上昇が頻繁に発生する一方で、時間経過による目減りや、投資元本が0になってしまうリスクがあります。このリスクを考慮すると、原資産が短期的に大幅に上昇（コールの場合）または下落（プットの場合）する前に買い、原資産が大幅に変動したあとに手仕舞い売りをして利益確定するのがポイントとなります。

原資産が大きく動くタイミングが分かっていればよいのですが、相場の急変は突然に起こるものなのでなかなか予想できるものではありません。この点、雇用統計などの重要指標の発表や個別株なら決算発表が原資産を大きく動かし、かつ事前にスケジュールを把握できるイベントであり、eワラント投資のチャンスといえます。

過去の事例として、今年の5月には主要企業の2015年3月期決算発表がありましたが株価の値動きで目立っていたのは連結経常利益が前年比で3割以上増加し、自社株買いを発表した第一生命＜8750＞と連結経常利益が大幅減となったニコン＜7731＞です。第一生命の株価が大幅高になったのに対し、ニコンは大幅安となりました。

第一生命を原資産とする第一生命コール52回は5月15日の決算発表当日の始値2.19円が翌営業日の5月18日には高値で4.47円まで上昇しました。ニコンを原資産とするニコンプット124回は5月14日の決算発表当日の始値2.06円が翌営業日の5月15日の高値で3.39円まで上昇しました。プットは原資産が下落すると上昇するタイプのeワラントです。（eワラントの価格はいずれも買気配ベース）

このように決算発表がある原資産をあらかじめマークしておき、決算発表前に株価が大幅上昇すると考えるならコールを、大幅下落すると考えるならプットを買い、決算発表後に結果にかかわらず売却します。予想した方向に株価が大きく動けば数日で大きなリターンを狙えるでしょう。

• ※eワラント証券投資情報室作成

eワラントの原資産になっている企業で近く決算発表が行われる企業は以下の通りです。発表される内容がポジティブと考えるのであればコール、ネガティブと考えるのであればプットを決算発表前に買います。短期投資を前提とするので、結果の良し悪しに関わらず決算発表後には手仕舞いましょう。

コールもプットも権利行使価格は決算発表日の株価水準に近く、満期日までの期間は短いものを選びます。例えば以下のような銘柄です（7月17日の終値時点）。

この投資法を実践するうえでの注意点は次のとおりです。

• ・相場観が外れて株価が想定の逆に動いた場合は、eワラントの価格が大幅に低下する可能性があります。
• ・東京市場の取引終了後に決算発表がある場合、東京市場の取引終了後から翌日の東京市場にて当該原資産の株価が付くまでの間、買いも売りもできない売買停止となりますのでご注意ください。これはeワラントの価格決定要因である対象原資産の株価を推計できないため、マーケット・メイクが困難となることに起因します。
• ・レバレッジの高い（実効ギアリングの高い）銘柄を選択するのも一手ですが、デルタ（原資産に対するeワラントの価格感応度）が低い場合、株価の変動に反応しない場合がある点には注意が必要です。

イランと米国の接近によって原油価格に下押し圧力が出てきているね。中国の景気減速も原油価格の下落に拍車をかけそうだ。でも原油価格の下落は空運業界にはコスト低下という恩恵があるね。それに海外から日本にやってくる観光客も増えているからJALにとってはプラスと見ているよ。中国の株価下落によって中国からの観光客の増加に鈍りが懸念されるけど、株価が下落しても旅行に即時影響があるとは思えないので今年の夏は大丈夫だと思うよ。

JALの決算発表は7月30日に予定されているね。短期間で株価が急騰することを見込んでいるので権利行使価格が株価よりちょっと高めでありながらデルタ（株価への感応度）がそこそこ高い銘柄にしたね。レバレッジが高くて投資妙味のある銘柄だよ。

決算発表の翌日にはどんな結果であろうと売却するよ。

4円程度で売却できればうれしいね。

• ※あくまでも目安であり、将来の運用成果等を保証するものではありません。

JALプット25回
JALプット27回
JALプット28回
JALコール50回
ブリヂストン コール48回

• ※コメント作成時、eワラントホームページのアクセス状況に基づきます。

僕もコールくんにならって近く決算発表予定の企業を選んだよ。世界的なコモディティの下落が起こっている中では住友金属鉱山の業績発表内容は厳しいものになるんじゃないかな。先日も中国の金保有が市場予想に満たなかったことで金価格が下落しているし、米国が利上げに向かえば金価格への下落圧力は強まっていくだろうから今後の業績予想もポジティブなものは見込みにくいね。

8月7日が決算発表だね。決算発表前に短期投資を前提にプットを仕込む場合は権利行使価格が株価よりもちょっと下になっている銘柄に妙味があるね。株価が権利行使価格くらいまで下落すると数割の上昇を期待できるかもしれない。

決算発表の翌営業日、8月10日にはどんな結果であろうと売却するよ。

2〜3円前後で売却することを想定しているよ。

• ※あくまでも目安であり、将来の運用成果等を保証するものではありません。

住友鉱 プット143回
ブリヂストン コール48回
コマツ コール 114回
コマツ コール 115回
コマツ コール 116回

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