6月前半に予定されていたリスクイベントは、ある程度のサプライズはあったものの、本稿執筆（6/13 15:00）時点では相場への影響は限定的なものとなっています。しかしながら日本株相場を見ると、市場参加者は依然として警戒を怠っていないように思われ、市場全体としては大きく上げることもなければ大きく下げることもないレンジ相場が続いています。
このようなときは普段見慣れている株価指数や国内の個別株だけでなく、海外の個別株や為替相場、コモディティ相場などに目を向けてみると新たな発見があるかもしれません。例えばコーン相場は個人投資家からするとあまり親しみがない投資対象かもしれませんが、シカゴ商品取引所（CBOT）のコーン先物価格（直近限月）が約1年ぶりの高値を更新しています。
コーン相場は他の多くの金融商品と異なる要因で変動することがあり、分散投資の観点からポートフォリオに組み込んでみるのも面白いかもしれません。そこで、本レポートではコーン相場の価格変動要因などの基礎知識を整理したいと思います。なお、eワラントならコーン相場にも少額から損失限定で参加することができます。この機会に是非eワラントの活用をご検討ください。
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コーン相場の基礎知識 |
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コーンは米や小麦と並ぶ世界三大穀物の1つです。ただし、米や小麦はそのほとんどが食用に用いられているのに対し、コーンはその多くを家畜用の飼料として用いられています。
コーンの価格は、世界最大の生産国である米国のCBOTの価格が指標となっています。下図は2000年以降のCBOTコーン先物価格（直近限月）の価格の推移です。2000年代前半までは概ね2米ドル/ブッシェルの水準にあったコーン価格が、2000年代後半以降に大きく上昇していることがわかります。
出所：ロイターよりeワラント証券投資情報室作成
この価格高騰の背景には、従来の飼料用に加え、バイオエタノールの原料としてコーンの需要が高まったことが挙げられます。当時原油価格が高騰を続けていたことや、環境規制が強化されクリーンエネルギーへの転換が求められたことから、原油に代わる代替的エネルギーとしてバイオエタノールが注目を集め、その原料としてコーンの需要が高まっています。
コーン価格は、上記のエタノール需要以外にも以下のような構造的な上昇要因が存在すると考えられています。
人口増加
日本や欧州の一部の国々では人口減少が進んでいますが、世界的に見ると人口は増加を続けています。国連が2015年に発表した推計によると、2015年現在で約73億人の世界人口は、2030年には85億人、2050年には97億人へ増加すると予想されています。現在でも食糧が行き渡っていない地域があることに加え、世界の総人口が3割も増加するということになれば穀物需給は逼迫し、コーン価格にとっては上昇要因となります。
食肉消費の拡大
所得水準と食肉消費は正の相関関係があるといわれています。かつて日本でも経済成長とともに食肉消費が増えたという経過があります。一般に、穀物を直接消費する場合に比べておおよそ鶏肉で4倍程度、豚肉で7倍程度、牛肉で10倍以上の穀物が必要になるといわれています。今後、アジアやアフリカ各国の経済成長が進み、それらの地域における食肉量が増大していくとすると、穀物需給の逼迫が予想されます。
気候変動
近年、世界各地から報告される異常気象は、農作物の生産に大きな影響を与えます。コーンの主な生産地である米国や南米においても、冷害や干ばつ、多雨などの天候不順が毎年のように報告され、コーン価格を変動させる要因となっています。
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個別銘柄に投資するなら |
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昨年8月末に安値をつけたコーン先物価格は緩やかに回復を続け、今月8日には3.9米ドル/ブッシェルの高値をつけました。これは昨年6月以降、約1年ぶりの水準です。主な産地である米国の穀倉地帯において高温乾燥の予報が出たことで、作柄悪化の懸念から需給の逼迫が意識されたためと見られています。今後も生産地域の天候不順が懸念されるようであれば、更なる価格上昇が想起されるかもしれません。逆に、天候が正常化し豊作が期待されるようであれば、需給の緩みから価格下落に繋がる可能性があります。
また、今月末には米農務省より2017年度の作付面積が発表される予定です。作付面積によっては、需給の悪化が想起され短期的にコーン価格が変動する可能性があります。今回の発表をイベントとして短期投資をしてみるのも一案です。
短期的にコーン価格が上昇すると考えるなら
短期的にコーン価格が下落すると考えるなら
また、コーン相場が今後も上昇を続けると考えるのであれば、コーン価格の上昇に恩恵を受ける個別株も投資対象として考えられるかもしれません。海外の穀物メジャーが主な関連銘柄となりますが、日本の商社なども投資対象として考えられるかもしれません。
eワラントでコーン関連銘柄に投資するなら
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今回のコールくん、プットくんの注目銘柄 |
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コールくんが選ぶ〜注目銘柄
先週末にハイテク株が大きく値を下げたけど、今回の下落は一時的な調整で売り一巡後には反発に向かうことを予想するのであれば、押し目と見てコールを仕込んでみるのも面白いかもしれないね。グーグルはWeb広告関連では一人勝ちだし、今後も安定した収益が期待できると思っているよ。
権利行使価格が低い銘柄で、時間的価値の減少を抑えたいと思って選んだよ。
6月末くらいを想定しているよ。上昇トレンドが見られるようならもう少し長く保有しても良いかもしれないね。
6月末にアルファベット株が1000ドルで約6.4円となる試算だよ。
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アルファベット コール 第85回
マイクロソフト コール 第45回
任天堂 コール 第247回
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プットくんが選ぶ〜注目銘柄
FOMCや日銀の政策金利発表を終えるとしばらくはリスクイベントは少なそうな印象だね。相場が大きく動かないことを予想するのであればニアピンだね。ニアピン型eワラントはピン価格と相場が近い場合に、相場が動かなければジワジワ価格が上昇する異色のeワラントだよ。
今週のイベント後に日経平均が19,500円になるという前提で選んだよ。イベントを終えて相場に近いピン価格を選びたいね。
相場水準が変わらなければ満期近くまで保有することも考えたいね。
15円を目標とするよ。
- ※あくまでも現在の市場動向から推測した目安であり、将来の運用成果等を保証するものではありません。
ニアピン日経平均r250 第1373回
ニアピン日経平均r250 第1374回
豪ドルリンク債 プット 第357回
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