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新興国ETFへ投資する際の視点

2019/3/11

今日は新興国ETF(上場型投信)へ投資する際、気をつけるべきことについて書きます。

広瀬の着眼点

新興国ETFに投資するタイミング

私が新興国ETFに投資するタイミングを測る際、気をつけていることは下の2点です。

1.米国が利上げしていないときを選んで買う
2.新興国ファンドが宣伝されていないときを選んで買う

タイミングに関して気を付ける点はたったこれだけです。しかしこの2つはとても重要です。

まずアメリカの連邦準備制度理事会（FRB）が利上げしているときは米国の投資家がお金を新興国市場から引き揚げやすいです。それは新興国市場から資金が抜けていくことを意味するので、どんなに新興国経済の基礎的要件がしっかりしていてもマーケットが売られやすくなります。

次に通勤電車の中吊り広告や日経新聞の日曜版などで新興国の投資信託などが盛んに宣伝されているときはホットマネーがそれらの国々に飛び込んでいる時期であり、相場が過熱している可能性があります。そういう時に皆と一緒になって投資しても大体儲かりません。

現在はFRBが「とうぶん様子見する」と言っていますし新興国ファンドはそれほど販売に力が入ってないと思うので投資するのに良いタイミングだと思います。

経済指標のどこを見る？

下は主な新興国の代表的な経済指標を一覧表にしたものです。

（出典：IMF、2018年）

私はGDP成長率には殆ど注意を払いません。なぜなら株価の先行きを占う上で新興国のGDP成長率は殆ど相関性が無いからです。

CPIは消費者物価指数の略で、これは重要です。なぜならインフレがひどい国の通貨は売られやすいからです。そのような国の株式市場に投資した場合、折角現地通貨建てで株価指数が上昇しても為替レートがどんどん下落するので儲けは小さくなってしまいます。言い直せばCPIが高い国の通貨は弱いということです。

経常収支は-2.0％くらいまでなら許せます。でも経常収支が大幅に赤字になっている国の通貨には不安が走りやすいので注意が必要です。

外貨準備はその国から一斉に海外投資家が資金を引き揚げはじめた際、中央銀行がドルなどの外貨を売り自国通貨を買い支えることをするわけですが、その場合の「貯金」がどのくらいあるか？を示しています。普通、「輸入額の何か月分」という月数で表示します。たとえばインドの場合、輸入額の6.8か月分を意味しているわけです。通常、これが3ヵ月を切ると「外貨準備が足らなすぎる」ので赤信号と捉えられます。

対外債務は「GDPの何％」で表示されています。この数字は小さいに越したことはありませんが、30％以下ならまず問題にはならないと思います。

そういう諸点に注意しながらもう一度この一覧表を見ると、各国ともファンダメンタルズは良好だということがわかります。

私は1990年頃から新興国に投資してきましたが、今日ほど新興国経済全体の中身が良いことは、かつて無かったと言えると思います。

今日紹介した各国に投資する代表的なETFを最後に掲げておきます。