マーケット > レポート > 広瀬の外国株式・海外ETFデビュー講座 > 麦わら帽子は冬に買え　いまから景気敏感株、経済再開株を買うのは遅すぎ！

2021/6/14

米国経済が好調です。好調の理由は去年新型コロナで遊びに行けなかった人々がワクチン接種とともに街に繰り出し積極的に消費しているからです。

■家計のバランスシートは健全
米国民のフトコロ事情は意外にもたいへん健全です。新型コロナで（自分もそろそろクビになるかも…）という不安が出たこと、そもそもお店が閉っていて遊びに行っても楽しくなかったこと、米国政府から国民ひとりひとりに見舞金が出たことなどの要因が重なり、可処分所得の何パーセントを貯蓄に回したか？　という指標である貯蓄率は4月の調査で14.9%と高水準でした。

可処分所得のうち何パーセットが住宅ローン、自動車ローン、クレカ・ローンなどの借金の金利ならびに元本の返済に充てられたか？　を示す家計のデットサービス比率も、折からの低金利の影響もあり歴史的に低い水準にあります。

それはつまり自由になるおこづかいが多いということを示唆します。

そんなわけで消費は好調、経済にも俄然活気が戻ってきています。企業業績も素晴らしい伸びを示しているし、すべてがバラ色のように見えます。

しかし今から景気敏感株や経済再開株を買うのは止したほうがいいと思います。その理由はそのグループに属する銘柄の大部分は、こんにちの復活を見越して、ずっと昔から買われてきたからです。「麦わら帽子は冬に買え」という相場の格言がありますが、ベテランの投資家はとっくの昔にこれらの銘柄を仕込み済みなのです。

いまこれらの銘柄に飛びついているのは経験の浅い投資家たちだと思います。

今年、米国経済は6.5%前後で成長すると見られているのですが2022年は3.3%前後、2023年は2.2%前後の成長に落ち着くと思われます。つまり足下のきわめて強い景気は持続困難なのです。

■インフレ懸念から金融引き締めも
実際、6月10日に発表された5月の消費者物価指数は前年同月比＋5.0%ときわめて強い数字でした。これは去年の今頃は在宅勤務で経済活動が鈍化しており、需要の減退から物価も凹んだことの反動という側面があります。それを考慮した上でも連邦準備制度理事会（FRB）が米議会から与えられている使命はインフレを2%前後に収めるということなのですから今の水準はオーバーシュートし過ぎていると言わざるを得ないでしょう。

それは長期で見ればFRBは金融の引き締めに着手しなければいけないことを意味します。

FRBが金融を引き締めはじめれば、おのずと景気も今のフィーバーした状態からやや沈静化すると考えるのが自然です。

そんなわけでむしろ今は景気後退局面に強いディフェンシブなセクターのほうが安心かも知れません。典型的なディフェンシブなセクターということになると薬品株、公益株、食品株などになります。とりわけ薬品株は出遅れ感が強いです。

外国株式ゼミナールへ

外国株式TOPへ

広瀬 隆雄（ひろせたかお）

コンテクスチュアル・インベストメンツLLC　マネージング・ディレクター

グローバル投資に精通している米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツLLCでマネージング・ディレクターとして活躍中。
1982年　慶応大学法学部政治学科卒業。　三洋証券、SGウォーバーグ証券（現UBS証券）を経て、2003年からハンブレクト＆クィスト証券（現JPモルガン証券）に在籍。