米国株式市場は企業業績に対する懸念から不安定な状態が続いています。ただ、19年12月期の業績予想は下方修正されたとはいえまだ9%の増益が予想され、世界の成長率も3%台後半が維持される見込みです。株価の調整が一巡すれば、再び上昇基調を取り戻す可能性が高いでしょう。そこで、今回は7-9月期に好決算を発表した成長企業をご紹介いたします。
図表1:注目銘柄
銘柄 | 株価(11/13) | 52週高値 | 52週安値 |
---|---|---|---|
イルミナ(ILMN) | 311.18ドル | 372.61ドル | 203.83ドル |
ザイリンクス(XLNX) | 83.56ドル | 88.20ドル | 62.27ドル |
アリスタ ネットワークス(ANET) | 236.36ドル | 313.37ドル | 206.86ドル |
アンシス(ANSS) | 159.27ドル | 190.45ドル | 140.78ドル |
SVBファイナンシャル グループ(SIVB) | 242.66ドル | 333.74ドル | 204.79ドル |
- ※BloombergデータをもとにSBI証券が作成
7-9月期実績は好調も、19年12月期予想は下方修正 |
先週までにほぼ発表が終了した7-9月期決算の実績は好調でした。S&P500指数採用企業のうち11/12(月)までに決算発表を終えた451社の集計で、売上は前年同期比8.4%増、EPSは同26.8%増、それぞれ市場予想に対して0.8%、6.7%上回っています。
ただ、幅広い産業景気を反映するため相場の「指標銘柄」と考えられているスリーエム、テキサスインスツルメンツの決算が不振となったほか、フェイスブック、アルファベット、アマゾンドットコムのインターネット大手の売上がいずれも市場予想を1%下回ったことから、先行きに関して警戒感が高まっていると見られます。
このような背景から、18年度(18年12月期)の予想EPSは上方修正された一方、19年度(19年12月期)の予想EPSは下方修正となっています。
図表2はFactSet社の公表資料をもとに、19年度の予想EPSが9/30(日)から11/9(金)にかけてどの程度修正されたかを調べたものです。18年度予想が修正された影響を避けるため、19年度の予想EPSが17年度実績に対して何%に到達するかを計算し、これを9/30(日)時点と11/9(金)時点で比較しています。
S&P500指数全体では、19年度の予想EPS水準は0.7%下方修正され、19年度の前年度比増益率は10.3%から9.2%に1.1%ポイントの下方修正となっています。
業種別には、「素材」の-4.6%、「資本財・サービス」の-2.6%など景気への感応度が高い業種の下方修正が大きいほか、「通信サービス」が-2.7%と比較的大きくなっているのは、フェイスブック、アルファベットなどインターネット大手が7-9月期決算で売上が予想をショートした影響が出ているとみられます。
一方、上方修正となっているのは、原油価格の上昇が効いたと見られる「エネルギー」のほかは、「公益事業」「ヘルスケア」などディフェンシブ性が高い業種です。
いまのところ全体としては大幅な下方修正になってはいませんが、企業業績の転換点になる可能性があるとして、株式市場の警戒感が高まっていると見られます。
図表2:19年度(19年12月期)予想EPSの修正状況
9/30(日)時点 |
11/9(金)時点 |
比較 |
|||||
---|---|---|---|---|---|---|---|
18年度 |
19年度 |
19年度 |
18年度 |
19年度 |
19年度 |
19年度 |
|
S&P500 |
20.0 |
10.3 |
132.4 |
20.6 |
9.2 |
131.7 |
-0.7 |
エネルギー |
104.3 |
26.5 |
258.4 |
109.8 |
27.2 |
266.9 |
8.4 |
素材 |
33.7 |
7.0 |
143.1 |
30.1 |
6.4 |
138.4 |
-4.6 |
資本財・サービス |
17.4 |
12.5 |
132.1 |
16.4 |
11.2 |
129.4 |
-2.6 |
一般消費財・サービス |
15.8 |
12.9 |
130.7 |
17.4 |
10.4 |
129.6 |
-1.1 |
生活必需品 |
9.0 |
5.5 |
115.0 |
8.8 |
4.8 |
114.0 |
-1.0 |
ヘルスケア |
12.6 |
8.3 |
121.9 |
13.7 |
7.3 |
122.0 |
0.1 |
金融 |
25.6 |
9.7 |
137.8 |
25.6 |
9.5 |
137.5 |
-0.3 |
情報技術 |
16.4 |
9.7 |
127.7 |
16.8 |
8.3 |
126.5 |
-1.2 |
通信サービス |
20.5 |
10.6 |
133.3 |
22.3 |
6.8 |
130.6 |
-2.7 |
公益事業 |
11.7 |
4.4 |
116.6 |
12.1 |
4.6 |
117.3 |
0.6 |
不動産 |
8.1 |
5.8 |
114.4 |
8.0 |
4.4 |
112.8 |
-1.6 |
- ※FactSet社の公表資料をもとにSBI証券が作成
予想EPSは頭打ちだが、予想PERも下がった |
さて、7-9月期決算の発表を経て19年度の予想EPSが下方修正されたことは、米国株式に対してどのようなインパクトをもつでしょうか?考えてみましょう。
図表3は、S&P500指数の19年度の予想EPSと、これに基づいて計算された予想PERの推移です。予想EPSは18年を通じて上方修正されてきたことがわかります。
年初は法人税減税の効果が予想EPSに織り込まれる過程で急激に上昇、その後も減税による消費の盛り上がりや設備投資の増加が実体経済に効果を現すに従って上昇を続けました。
一方、10月初旬をピークに頭打ちとなっていますが、これが7-9月期決算発表の影響です。上方修正が続いてきた米国企業の業績が「曲がり角」に差し掛かっている可能性が取りざたされています。
ただ、業績の修正以上に株価が大幅に下落したため、予想PERも大きく低下しています。スリーエム、テキサスインスツルメンツの決算が発表された10/24(水)に14.8倍、インターネット大手の決算が反映された10/29(月)に14.7倍まで低下、その後反発して現在は15倍台に戻っています。
予想PERが15倍台というのは過去の推移から考えて相当低い水準で、米中貿易摩擦の行方、中国経済の減速懸念など、かなりのリスクが意識されている結果と考えられます。
しかし、下方修正されたとは言え減益までにはまだマージンがありますし、世界経済の成長率も鈍化したとは言え3%台後半が見込まれていますので、弱気相場に転じると考えるのは時期尚早と見られます。
株価の調整が一巡すれば、再び上昇基調に戻ると期待できますし、上記のリスク要因が緩和に向かえば大幅高の可能性もあるでしょう。ですから、業績が好調な成長企業については、投資のチャンスとなっている可能性が高いと見られます。
そこでS&P500指数の採用企業について以下の条件でスクリーニングを行い、注目できそうな銘柄をピックアップしています。
(1)7-9月期決算の売上が予想を2%以上、EPSが予想を10%以上上回った
(2)7-9月期決算が前年同期比増収増益
(3)通期の予想EPSが過去3ヵ月間に上方修正された
(4)アナリストの目標株価平均が現在値よりも上
抽出された銘柄のうち、時価総額が大きいマイクロソフト、インテル、ロッキードマーチンなどは決算速報や「アメリカNOW」でご報告してきましたので、今回は赤字でハイライトした2番手銘柄を中心に、次節でご紹介いたします。
図表3:S&P500指数の予想EPS(19年度)と予想PER
- ※BloombergデータをもとにSBI証券が作成
図表4:7-9月期決算の好調銘柄をスクリーニング
コード |
銘柄 |
7-9月期 |
7-9月期 |
7-9月期 |
7-9月期 |
通期 |
来期 |
来期 |
目標株価乖離率 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
MSFT |
マイクロソフト |
4.2 |
18.1 |
18.5 |
34.8 |
3.5 |
10.6 |
13.3 |
14.7 |
INTC |
インテル |
5.7 |
21.5 |
18.7 |
38.6 |
8.4 |
3.1 |
0.7 |
13.3 |
LMT |
ロッキード・マーチン |
9.5 |
19.1 |
17.7 |
58.6 |
2.7 |
5.9 |
12.0 |
19.0 |
GS |
ゴールドマン・サックス・グループ |
3.5 |
16.8 |
3.8 |
25.2 |
1.7 |
1.6 |
1.7 |
24.6 |
MS |
モルガン・スタンレー |
3.3 |
15.5 |
7.3 |
33.2 |
1.6 |
1.9 |
4.9 |
27.8 |
CSX |
CSX |
2.4 |
10.8 |
14.1 |
105.9 |
6.5 |
3.7 |
10.7 |
14.7 |
CI |
シグナ |
2.1 |
11.6 |
11.5 |
35.7 |
3.1 |
6.3 |
8.9 |
9.4 |
ILMN |
イルミナ |
3.0 |
20.7 |
19.5 |
36.9 |
6.0 |
14.1 |
10.5 |
7.7 |
TRV |
トラベラーズ |
2.1 |
12.4 |
5.4 |
179.1 |
0.2 |
4.6 |
14.7 |
5.3 |
XLNX |
ザイリンクス |
5.0 |
10.7 |
20.5 |
29.2 |
1.2 |
8.5 |
6.6 |
0.5 |
EIX |
エジソン・インターナショナル |
20.6 |
19.1 |
16.3 |
8.3 |
1.1 |
3.2 |
9.3 |
18.9 |
ANET |
アリスタネットワークス |
2.7 |
15.0 |
28.7 |
30.3 |
5.4 |
22.7 |
14.5 |
20.1 |
ANSS |
アンシス |
4.1 |
28.9 |
5.9 |
24.8 |
6.5 |
10.1 |
6.6 |
10.4 |
SIVB |
SVBファイナンシャル・グループ |
4.9 |
14.7 |
32.4 |
84.4 |
3.2 |
15.6 |
13.3 |
27.4 |
CDNS |
ケイデンス・デザイン・システムズ |
3.1 |
19.1 |
9.7 |
40.0 |
8.1 |
6.3 |
6.4 |
9.8 |
EXPD |
エクスペディターズInt’lオブワシントン |
2.9 |
16.7 |
16.0 |
39.1 |
1.8 |
6.3 |
4.8 |
0.6 |
- ※BloombergデータをもとにSBI証券が作成
決算好調の注目成長企業はコレ!? |
業種:半導体 |
|||||
---|---|---|---|---|---|
決算期 |
売上高(百万ドル) |
(前年比) |
純利益(百万ドル) |
(前年比) |
EPS(ドル) |
18.3 |
2,539 |
8% |
536 |
-14% |
2.08 |
19.3予 |
2,966 |
17% |
898 |
68% |
3.50 |
20.3予 |
3,219 |
9% |
975 |
9% |
3.73 |
株価(11/12):82.33ドル |
予想PER(19.3期):23.5倍 |
||||
【5G(第5世代移動通信システム)関連として注目できる】
|
業種:ヘルスケア機器 |
|||||
---|---|---|---|---|---|
決算期 |
売上高(百万ドル) |
(前年比) |
純利益(百万ドル) |
(前年比) |
EPS(ドル) |
17.12 |
2,752 |
15% |
618.0 |
29% |
4.19 |
18.12予 |
3,324 |
21% |
860.3 |
39% |
5.75 |
19.12予 |
3,793 |
14% |
957.3 |
11% |
6.35 |
株価(11/12):310.39ドル |
予想PER(19.12期):48.8倍 |
||||
【遺伝子解析装置の使用が広がっている】
|
業種:通信機器 |
|||||
---|---|---|---|---|---|
決算期 |
売上高(百万ドル) |
(前年比) |
純利益(百万ドル) |
(前年比) |
EPS(ドル) |
17.12 |
1,646 |
46% |
501 |
150% |
6.35 |
18.12予 |
2,147 |
30% |
631 |
26% |
7.74 |
19.12予 |
2,634 |
23% |
739 |
17% |
8.86 |
株価(11/12):236.62ドル |
予想PER(19.12期):26.7倍 |
||||
【クラウドネットワーク向けスイッチのリーダー】
|
業種:ソフトウェア |
|||||
---|---|---|---|---|---|
決算期 |
売上高(百万ドル) |
(前年比) |
純利益(百万ドル) |
(前年比) |
EPS(ドル) |
17.12 |
1,098 |
11% |
285 |
6% |
3.28 |
18.12予 |
1,245 |
13% |
448 |
57% |
5.31 |
19.12予 |
1,370 |
10% |
473 |
6% |
5.64 |
株価(11/12):159.09ドル |
予想PER(19.12期):28.2倍 |
||||
【産業向けシミュレーションソフトウェアで最大】
|
業種:銀行 |
|||||
---|---|---|---|---|---|
決算期 |
売上高(百万ドル) |
(前年比) |
純利益(百万ドル) |
(前年比) |
EPS(ドル) |
17.12 |
1,978 |
23% |
510 |
33% |
9.57 |
18.12予 |
2,648 |
34% |
961 |
88% |
17.82 |
19.12予 |
3,060 |
16% |
1,103 |
15% |
20.18 |
株価(11/12):240.97ドル |
予想PER(19.12期):11.9倍 |
||||
【シリコンバレーのテクノロジー企業に多く融資する銀行】
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